Совокупный объем пенсионных средств (НПФ + СФР) по итогам 2025 года увеличился на 17,2%, составив 9,5 трлн рублей. Впервые за последние пять лет этот рост превысил номинальный прирост ВВП, увеличив долю пенсионных средств в ВВП с 4,0% до 4,4%. Основными факторами стали рекордный инвестиционный доход и значительный приток средств в Программу долгосрочных сбережений (ПДС).
Структурные изменения: ПДС против ОПС
Ключевым структурным сдвигом стало стремительное развитие ПДС. Количество участников программы за год выросло более чем в три раза, достигнув 9 млн человек. Заключено 7,1 млн договоров, что на 144% больше, чем в 2024 году. Общий объем взносов составил 303,5 млрд рублей.
На фоне роста ПДС происходит ускоренное сокращение обязательного пенсионного страхования (ОПС). Число граждан, формирующих накопления в НПФ, уменьшилось на 789,5 тыс. человек, составив 35,2 млн. Основной причиной стало введение в 2025 году механизма перевода пенсионных накоплений в ПДС. По данным 2024 года, 430,4 тыс. человек воспользовались этой возможностью, автоматически потеряв статус застрахованного лица по ОПС. Еще 266 тыс. граждан выбыли из системы в связи со смертью.
Возрастной дисбаланс участников ПДС
Более 40% участников ПДС — люди старше 60 лет. Среди мужчин доля лиц старше 50 лет составляет 69%, среди женщин — 76%. Доля граждан младше 29 лет не превышает 2%. Это ограничивает инвестиционный горизонт НПФ, так как выплаты по договорам с пенсионерами и предпенсионерами потребуются в ближайшие годы, что снижает возможности для долгосрочных вложений в низколиквидные активы. Женщины составляют две трети базы ПДС, но их средний счет ниже (63,6 тыс. рублей против 80,6 тыс. рублей у мужчин).
Изменение структуры инвестиций: от депозитов к ОФЗ
В ожидании смягчения денежно-кредитной политики НПФ значительно изменили структуру своих портфелей. Доля облигаций федерального займа (ОФЗ) в пенсионных накоплениях НПФ выросла на 7 п.п., достигнув 49,2%, в то время как доля корпоративных облигаций снизилась на 4,9 п.п., составив 31,7%. Доля акций увеличилась незначительно, до 8%. В пенсионных резервах НПФ доля ОФЗ увеличилась на 8,4 п.п., достигнув 33,4%.
Фонды активно выходили из депозитов и инструментов денежного рынка, чья доходность снижалась вслед за ставкой. В пенсионных накоплениях доля депозитов сократилась с 4,1% до 1%, в пенсионных резервах — с 5,8% до 2,1%. Совокупная доля НПФ и СФР на рынке ОФЗ достигла 12,9% (только НПФ — 9,3%). НПФ покупали бумаги с постоянным купоном (ОФЗ-ПД), фиксируя высокие ставки, и избавлялись от флоатеров (ОФЗ-ПК) и индексируемых облигаций.
Рост доходности пенсионных средств
Средневзвешенная доходность инвестирования пенсионных накоплений НПФ увеличилась на 4,9 п.п., составив 14% годовых (чистая — 10,8%). Доходность пенсионных резервов подскочила на 8 п.п., достигнув 16,2% (чистая — 13,3%). Это максимальные значения за всю историю наблюдений, которые вдвое-втрое превысили инфляцию 5,6%.
Индексы Мосбиржи подтверждают тенденцию: консервативный индекс RUPCI за год вырос на 24,8%, сбалансированный RUPMI — на 23%. При этом СФР вновь продемонстрировал лучшие результаты, чем НПФ: доходность расширенного портфеля пенсионных накоплений СФР (ГУК ВЭБ.РФ) составила 18,1% годовых.
Среди лидеров по доходности пенсионных накоплений выделяются фонды с агрессивной стратегией, доля корпоративных облигаций у которых значительно превышала среднерыночную. У двух фондов из топ-3 по доходности пенсионных резервов суммарная доля госдолга и корпоративных облигаций была выше рыночной.
Общее число жалоб на НПФ выросло на 0,5% (до 1,3 тыс.), однако количество жалоб, связанных с ПДС, увеличилось в 5,7 раза (около 440 шт.). Граждане жалуются на недостаточное информирование о рисках и сложности с расторжением договора в период охлаждения. При этом число жалоб на незаконные переходы между фондами сократилось вдвое.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БИЗНЕС ЖУРНАЛ Автор: ООО "Региональные новости", источник фото .
